本周镍价强势上涨，美国大选结束后市场对再通胀预期回升，有色金属价格飘红，同时美联储降息25BP对金属同样利好。但镍价整体基本面偏弱，宏观扰动增强镍价脱离基本面，价格表现强势。

  基本面上，镍价估值有所回升，消息面扰动偏多。镍矿方面，周内印尼端有预期收集消息传出，但由于未有明确措施且时间不明，未能影响市场。精炼镍方面，周内镍价回升，下游采购情绪有所升温，但由于镍价明显上涨，现货升贴水小幅回落。出口方面受前期套保单影响预计保持高位，若印尼新增产品流入海外，海外交割压力将进一步增加。

  镍铁方面，周内镍铁的价格持稳运行，下游不锈钢整体利润不佳，钢厂对原料压价心态持续，但镍铁本身基本面健康，整体价格下降有限。成本端镍矿价格回落后镍铁成本支撑有所走弱，但需求端不锈钢对镍铁需求保持高位，镍铁的价格难有明显下跌。预计短期镍铁区间震荡。

  硫酸镍方面，受需求不佳影响，硫酸镍价格持续回落。中间品系数维持坚挺，LME镍价震荡偏强，硫酸镍成本支撑有所上移。但由于需求端逐步进入淡季，需求疲弱下市场成交难寻。目前硫酸镍利润持续亏损，部分盐厂维持减产但供需扭转仍需时间，价格多跟随镍价震荡。中期需求未有明显好转迹象，硫酸镍维持成本定价，产业利润持续亏损。

  综合来看，目前镍基本面未有明显改变，但价格波动性有所增强，大多数来源于于宏观的带动，关注点在于宏观利好能否真正刺激产业。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计下周镍价宽幅震荡。运行空间暂看12元/吨。

  本周铬系市场弱稳运行，铬矿在南非系价格主导逐渐企稳后，周内下行趋势进一步放缓，询盘也逐渐开始恢复，临近年末工厂有冬储备库意愿，实际成交量依然受限，报价和下游采购心理价位存在一定差距。本周宏观层面扰动较多，美国大选后汇率上升预期增加现货商成本，或增强其后期挺价心态，此外莫桑比克罢工导致当地运输大受影响，截至周末港口发货效率仍还处在缓慢恢复中。近期矿价逐渐止跌后铬铁厂生产所带来的成本压力缓解依然不足，后市悲观氛围延续，部分贸易商为维持出货仍有小幅让利行为，零售价格再下跌100元/50基吨。铬铁处供需修复初始阶段，短期四季度行情上涨乏力，预计短期铬系市场弱稳运行。

  目前镍基本面未有明显改变，但价格波动性有所增强，大多数来源于于宏观的带动，关注点在于宏观利好能否真正刺激产业。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。

  周内镍铁市场最新成交落地至1010元/镍（到厂含税），镍铁议价区间出现松动。下游压力持续传导至原料端，预计下周镍铁的价格弱势下行。

  铬矿期现均呈现底部企稳，下游铁厂继续压价难度加大，且部分工厂本身有冬储备货需求，但工厂采购价和报盘价依然有一定差距，市场逐渐陷僵持，预计短期铬矿价格趋稳运行。

  上游原料止跌工厂成本仍然高企，而下游钢厂压价情绪浓厚，行情维持低迷，预计铬铁价格维持弱稳运行。

  受宏观因素影响，周内不锈钢盘面震荡上行，成品现货价格持续走强，镍铁供需双方博弈加剧，镍铁的价格承压运行，周内废料市场整体平稳，贸易商观望情绪浓，预计短期废料价格震荡运行为主。

  注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

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